原标题：任泽平：货币增长速度和通胀预期消息传递 经济先行指标上升经济先行指标消息传递，完全一致指标之后提高，伴随经济回落沿袭到二季度末-三季度初之后面对再次消息传递压力，但季度间有可能波动并不大，呈圆形底部波动特征。菜价叛，猪价高位企稳，M1、M2闻覆以回升，货币改向中性仔细观察，通胀压力减轻。核心观点：近期经济先行指标上升，商品房销量和土地成交量环比大幅度回升，同比高位消息传递，伴随M1增长速度将闻覆以回升，张高丽副总理回应4月M2增长速度上升。权威人士表态指出货币严格告一段落，未来以供给侧改革居多。

央行一季度货币政策报告注目物价，货币政策改向中性观察期。实时指标表明经济继续沿袭转好，粗钢产量之后下降，伴随房地产和基建投资之后回落，但发电耗煤回升，预计二季度末-三季度经济面对再次消息传递压力。保持经济短期W型、中期L型辨别，只有通过改革才未来将会在长年构建U型衰退。通胀压力减轻，菜价之后上升，猪价高位企稳，大宗商品价格消息传递，M1、M2闻覆以回升。

货币市场利率和国债收益率平稳，信用利差收窄。下游：商品房销量和土地成交量双双回升。一二三线商品房销量全面回升，30个大中城市商品房成交价面积5月8日当周环比-28.7%，其中一线（-25.4%）、二线（-30.8%）、三线（-23.9%），5月上旬环比-30%，其中一线（-28.4%）、二线（-32.4%）、三线（-22.9%）。5月8日当周，100个大中城市成交价土地占地面积周环比-28.2%。

融合近期一线城市房价涨幅上升部分回升，表明本轮房市小周期回落经常出现闻覆以迹象。电影票房疯狂，5月8日当周电影票房收益11.1亿元，创春节档以来新纪录。

中游：粗钢产量之后下降，发电耗煤回升，工业品价格回升。粗钢产量之后回落，4月下旬日均产量环比1.5%，倒数2个月回落。发电耗煤经常出现回升，5月1-12日6大发电集团日均耗煤54.96万吨，较4月回升1%。工业品价格之后回升，截至5月12日南华工业五品指数较上周和4月末分别回升3.8%、9.5%。

螺纹钢现价之后回升，截至5月12日较上周叛8.3%。塑料价格自4月初闻顶后沿袭回升，截至5月12日较4月末小幅叛1%。上游：大宗商品涨跌互见，原油和农产品价格声浪，铁矿石和铜回升。截至5月11日布油现货较上周声浪3.2%。

截至5月12日南华农产品指数和玉米指数较上周分别涨3%、1.9%。截至5月11日，62%含铁量铁矿石现货、LME铜现货分别较上周暴跌3.6%、2.2%。CRB现货指数基本维持稳定。不受国际经济上升影响，截至5月11日BDI指数较上周下跌8.2%。

价格：菜价之后回升，猪价高位渐大位，通胀预期短期呈圆形强弩之末。农业部口径表明，5月1-12日蔬菜价格跌到11%，猪肉价格涨0.5%。

转入春夏之交，蔬菜供应充足，菜价已倒数2个月上升。目前全国猪粮比价已上涨至11.41，缔造历史新纪录，高频数据表明截至5月12日猪肉平均值批发价倒数20余日维持在26.5元左右，猪价呈圆形高位渐大位迹象。一季度末母猪、生猪存栏环比双双安乐乡，预计猪周期年中闻覆以，猪价涨幅将环比放缓，但之后高位运营一段时间。

整体食品价格方面，农业部数据表明，截至5月12日食品价格较4月末跌到3.2%。预计CPI涨速短期呈圆形强弩之末，通胀预期闻覆以。货币：货币市场利率和国债收益率平稳，信用利差显著收窄。

货币市场利率倒数两周返领先，本周稍微声浪，5月11日1天期、7天期银行间买入权重利率分别为2.03%、2.47%，较上周分别下降1个BP和5个BP，但较4月末仍分别较低7个BP和4个BP，表明银行间市场资金面维持充足。截至5月11日10年期国债收益率与上周基本持平，1年期国债收益率叛4个BP。信用风险缓释，截至5月11日AAA企业债（10年）信用利差较上周收窄11个BP。美元指数基本持平，人民币币值美元中间价小幅波动，5月12日报6.50，较上周涨243点。

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